| 刘曼红教授谈风险投资 |
 |
在刘曼红教授主持编写的《风险投资：创新与金融》一书中，有这样一段话“对未来巨大利润的热情追求给风险投资家带来了冲动力，正是这种冲动力，这种追逐利益的热情使整个风险投资业充满了活力。只有这种活力才能刺激风险投资家的竞争力；没有竞争力的，就没有一代生气蓬勃的风险投资家，也就没有风险投资业的兴起与繁荣。”
前不久，笔者专程拜访了刘曼红教授。
政策应与风险投资规律相适应
刘曼带着对中国风险投资事业的冲动，回到了国内，从此便投身于风险投资的宣传、研究和教育事业。哈佛大学工作经历，让这位年轻的女教授更深切地感受到了风险投资对一个国家，尤其是中国这样一个新兴市场国家经济发展的重要性。因此，风险投资常被喻为“经济增长发动机”。
制造这台“发动机”需要哪些条件？刘教授认为，风险投资的发展有赖于四个方面的结合：资本与增长机会的结合；投资与融资的结合；风险投资家与风险企业家的结合；政府鼓励政策与个人寻求经济利益的动机结合。
前三方面的结合，较易理解，而对于“政府鼓励政策与个人寻求利益的动机相结合”这一点，记者特别请教了刘教授。
她认为，之所说一个项目为高科技项目，是因为任何试图进入该领域的群体都会遇到许多障碍，这些障碍便来自于它高科技含量。这种技术在一段时间内，他人将无法掌握；但同时它因缺乏可比性，市场前景也还是个未知数。因此，在这期间，它既蕴藏着高额的利润，也存在非同一般的风险；而风险投资作为最早进入该领域的资本，它将承担几乎所有可能的风险。于是，风险投资家在他所扶植的企业成功之后也就理所当然地获得了高额利润。
然而，国内目前还不太习惯正视个人高额利益的取得。从国外风险投资已有的较为成熟的模式和中国今后的发展来看，国内潜力的投资能力还是一些如保险公司、投资银行、投资基金这样的机构，而这些机构的资金来源最终还是个人；这就必须让投资人真切地感受到，他的投入将有可能使他获取高额的回报，这时他才会考虑是否值得去冒一次险。在看不见高收益的情况下，很难使人们去承担高风险。所以，国家应该鼓励这种高收益的存在，因为在个人高收益产生的同时，国家也得到了利益。
去年，国内一些高科技企业，像四通利方、搜狐先后都获得了国外风险投资基金的支持，其中很重要的一个原因就是国内尚无完善的风险投资政策法规。对于国外风险投资进入中国市场，刘教授认为，好处在于就钱本身来讲，国外的和国内的并没有什么区别，国外这些风险基金进入的同时，也带来的优秀的企业管理和对市场的眼光；不利的一面是资金使用的成本昂贵，而我们国内闲置资金的容量是巨大的。
政府介入应注意政策扶持
我们谈及的另一个话题是政府在风险投资中应扮演的角色。
刘教授认为。根据中国的国情，政府不介入不行，但介入太多也不好；在这方面，美国、澳大利亚等国家的都有过失误。比如在澳大利亚风险投资发展的过程中，曾经由社会与政府以1：1的投资比例构成风险投资基金，这样做最大的成功在于激发了投资人寻求个人利益的冲动，但出现的问题是，对于政府的资金，往往不会象对待自己的投入那么在意；而这种对政府资金的漫不经心很容易造成决策的失败。因此，政府的介入，应主要放在政策的扶持上。
今天，越来越多的人已经从美国的硅谷感受到了风险投资在高科技企业发展过程中所起到的巨大作用。美国经济连继90个月持续增长，得益于合理的产业结构，这一切和这个国家几十年摸索出的一套风险投资机制是分不开的。尽管美国的这套“游戏规则”不一定适合于中国，但其摸索过程中的经验教训还是值得我们借鉴的。
很长一段时间以来，我们一直在呼吁中国风险投资相关的政策、法规的出台。那么，在呼吁的同时，最起码有一件事是值得中国风险投资事业的人们去做的：在我们的周围有不少像刘曼红教授那样的在国外参与过风险投资理论研究，并具有实务运作经验的专家，他们有许多东西值得我们花时间去学，去学习如何在资本和技术之间架起一座桥梁。
当我们有一天感觉“万事俱备，只欠东风”时，或许东风已经吹来了。
|
|
